整理了一下景林 25Q1 持仓

整体而言，不谈对错，这期有些地方没看懂（例如上期清仓阿里这期又买回，我不认同但能看懂）。

1. 没理解为什么大幅加仓贝壳；
2. 没理解上期我认为是神来之笔的亚玛芬、NBIS 为什么分别清仓和大幅减仓。
3. 没理解清仓 Doordash、Uber、贴近清仓微软、Google的逻辑（其实后面两个是有些理解的）。

一、整体变化

1. 持仓数量 31 支，上期 36 支；持仓市值 32.2 亿美元，比上期 +2%。标普 500 在 Q1 跌了 4.59% 所以不算差。

2. 持有股票数量23Q3 - 25Q1 分别是 31 30 39 41 35 36 31，本期清仓 8 只，建仓 3 只。

3. 中概占比从 52% 涨到 65%，2023 年 2 季度以来，首次回到 60%+。

二、分类变化：更加均衡

从分来看，按分类，24Q3 → 24Q4的变化是

电商 15% → 19%

互联网 20% → 19%

娱乐 10% → 11%

芯片 8% → 8%

物流 13% → 14%

金融 10% → 10%

消费 6% → 6%

O2O 6% → 3%

这里可以直接引用上期的原话：

整体是感觉比较均衡，包含中概、美概的配置，也明显能感觉出来均衡。

当然均衡不是没有选择，例如美股选择的 META、电商选择拼多多、芯片选择台积电，不管对不对，背后肯定有自己的考虑。

这期感觉稍微有意思的点是：景林一共持有 5 个生物医疗股票，分别是持仓金额倒数第 2 到第 6（倒第一是万物新生），上期说怀疑景林招聘了几个人在学高瓴试图建立选择生物股票的能力，这期怀疑这个几个人可能很快要失业了。。。

三、个股变动：

建仓 - 买回阿里

本季度只建仓 3 只股票：买回阿里，首次建仓英特尔、禾赛。

英特尔肯定是受换华裔 CEO 影像，禾赛不了解为什么。

上期也说了，季度报告不知道具体的买点，所以不好评价对不对，比如景林上季清仓阿里，这季又买回来，而且买回的股数是史上最多一次，可以理解为上季度卖错了没吃到肉，也可以理解为高卖低买。我倾向于认为是纠错。

还是那句话：必须放长时间看才行。

清仓：

清仓DoorDash、VISA、亚玛芬、Uber、巴西石油、亚马逊、腾讯音乐、英伟达。

其中，DoorDash 和英伟达是长期持有，这季度首次清仓，特别是英伟达，看起来还是比较有定力，没像那谁卖了又买回导致巨亏。

亚玛芬我没理解，上季度我认为亚玛芬属于神来之笔，还说再看看，没想到 Q4 买 Q1 就卖了，当然，看了下 Q1 跌了 4%，但 Q2 又涨了 40%，感觉是错误的操作。没理解。

然后，从分类看，是大规模减仓了 O2O，感觉景林在整体看衰这个方向。

加仓：

TOP10 里面，加仓幅度， META +10.27%，台积电 +26%（Q4 减仓 25%），富途 +48%，苹果+5%；贝壳 +777% 一跃进入 TOP10 。

后面的，新东方加仓 14%，携程加仓 119%。

没太理解逻辑，稍微怀疑是两个点：一是趁美股大跌多买了些 META，二是看谁跌的多就买一些。

减仓：

TOP10 几乎可以认为只加不减，仅仅是网易减仓 2%，中通减仓 0.9%；可见景林还是做到了「别人恐惧时贪婪」。

后面的，NBIS- 30%（Yandex 母公司，上期刚建仓，也被我认为是神来之笔，只看Q1 确实跌了 24%，但Q2 又涨 85%，我怀疑也是卖错了，两个神来之笔的操作让我挺失望） ，好未来 -26%，SEA -57%（虽然我不买，但不看数据就觉得大概率减错了），LIBERTY -69%（上期刚买，但上期我也没理解），微软-84%，Google -91%。

对比来看，虽然加仓了 META，但对美股整体还是悲观的，微软和 Google 只保留了观察仓。

TOP10 Doordash退出，贝壳进入

META、拼多多、网易、满帮、台积电、富途、苹果、中通、奇富、贝壳

排位上，富途由 9 进 6，其他排位没变化。

附录：持仓列表